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2018年4月机械工业战略
来源:宏伟发电机租凭    发布日期:2018-04-22    浏览:

 研究摘要

贸易摩擦升级,投资机械新经济
2018年第一季度,中美贸易摩擦升级,二级市场相应调整。如果最终贸易限制政策落地,外向型企业将受到较大的短期影响。但是,大家认为没有必要过分说明和担心政策,应该把重点放在“内部工作”上。企业的核心竞争力在于产品、管理、渠道等内生因素。外部因素是产业需求是否发生变化,产业趋势是否受到影响,竞争格局是否发生变化。加强对装备制造业优秀企业的信心和支撑。从产业链的角度看,半导体产业、新能源产业、面板产业、高铁产业、航空航天及高端零部件有很大的国内替代机会。
在此背景下,大家提出投资机械新经济,重视新兴产业的投资机会。
半导体工业:中国是世界上最大的半导体消费市场。随着产能向中国的逐步转移,上游半导体设备迎来了进口替代的机遇,国家扶持创造的有利政策环境也随之叠加。中国半导体设备产业链企业迎来了良好的发展机遇,未来国内半导体设备制造商的替代空间巨大。建议重视华北地区的华创、京生机电、长川科技和纯科技。
面板行业:面板生产能力从美国、日本到韩国、台湾到大陆是不可逆转的,未来三年面板行业投资扩张基本确定,以京东方为首的面板制造商崛起,相关产业链配套环节迎来了完美的发展机遇。建议注意精密电子、致远股份等。
新能源汽车产业:国家支撑的战略性产业,以国内动力电池制造商为核心环节,具有全球竞争能力,一线动力电池制造商不断扩大生产,拉动锂电池设备进入景气循环;锂电池行业逃序、优胜劣汰、行业集中。建议注意蒲泰来、飞行员情报等。
工业机器人产业:中国已经是世界上最大的工业机器人需求国,但国内工业机器人本体和核心部件品牌的份额相对较低。作为制造业的基本组成部分,工业机器人产业的快速发展与国内品牌的落后形成了鲜明的对比。建议关注惠川技术、双环传动、埃斯特班、机器人等产品技术突破的工业机器人本体及零部件企业。
Q1挖掘机销售超过预期,2018年是施工机械企业利润率弹性的角度
经济增长方式的转变、经济结构的调整、大规模生产能力的时代已经结束,传统装备行业的逻辑从增量需求向存量更新需求转变,更新需求具有连续性好、灵活性有限的特点。
这一轮设备扩张周期以更新需求为主,行业竞争格局在过去5年的市场化改革中得到优化,龙头企业占市场份额显著增加,收入表现出较好的灵活性;利润方面,2017年后资产负债表清晰,2018年预计轻装出行,业绩发布预计超过收入增长率;从估值水平看,龙头企业竞争地位的增强,全球竞争力的提高,有望带来竞争溢价,提升估值中心,迎来业绩,估值双击市场。
投资建议
大家认为,传统产业复苏下的更新需求有望继续,而主导企业的灵活性在清代市场化后有望超过行业平均水平。新兴产业从产业升级方向看,中国制造业崛起,看好3c产业、新能源产业和半导体产业发展机遇。保持行业“超级匹配”评级。

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